<配资网址>关于股票再融资含义及市场板块轮换等情况的介绍

“精选摘要：，公司激励机制更加完善。本次授予限制性股票的102名对象中关于股票再融资含义及市场板块轮换等情况的介绍，包含6名董事、副总经理和96名核心管理人员和核心技术人员。以2019年公司员工总数1422人计算，公司此次股权激励的对象占比达到7.17%，覆盖了公司主要的高层管理人员和。”

一、股票再融资是什么意思

1. 主板超配比例止跌回升，创业板超配比例由升转降。

2. 考虑到中国的政策刺激力度将渐趋边际收紧，我们认为市场有可能从基建相关板块和周期股再次轮换到成长股与科技大盘股。

3. 计算动量反转因子时若剔除触及涨停交易日的收益率，反转效应便不在显著，动量效应得到加强，沪深300中剔除涨停影响的动量因子月度均值8.03%、多空年化收益21.9%，其中多头对冲收益高达11.3%。

4. 科创板的超配比例1.41%，较加仓0.03个百分点。

5. 国信非银观点：SPAC加速了金融专业的进一步分工。

6. 且港股受限于较高的交易成本，本来换手率与交易活跃度就偏低，30%的印花税率增幅边际影响有限，尤其是拉长投资周期来看，整体并不会影响港股市场中长期的交易需求与活跃度。

7. 信用债违约事件可能引起恐慌性情绪集中爆发，进而引起信用利差短时间内大幅上行，连带影响股票市场成长板块的估值。

8. 最新动量30组合行业分布上：医药生物7只，食品饮料、电气设备各4只，化工3只，家用电器、电子各2只，银行、汽车、交通运输、计算机、机械设备、国防军工、非银金融和传媒各1只。

▍风险因素：股权激励及回购落地不及预期；基建、房建、地产业务增长不及预期等。

维持“强烈推荐-A”投资评级。

大盘出现高位震荡反复，个股板块走势有所分化，技术面有所走弱，而2月份春节因素使得交易日相对较少，加上假期避险因素存在，成交活跃度或有所下降，不过在市场对政策预期较强以及央行流动性释放支持带动下，预计2月份大盘将逐步震荡企稳。

融券市场呈现出供需两旺的景象。

我们认为本次股票激励计划中，核心高管及核心员工股份占比可观，激励充分且涉及对象广，可确保核心员工利益与公司利益一致，有助于公司形成更好的凝聚力与提升整体组织的战斗力，利好公司中长期发展。

Q3：向前看1-4个季度的上涨空间？1目前银行业绩V型反转的逻辑已经被市场接受，向前看，推动估值大幅提高的一大核心因素在于贴现率中的ERP，主要反映投资者对资产质量担忧情绪。

宏观组预期今年GDP同比增速将达到9%左右，政府工作报告提出6%以上的增长目标，增长更加强调质量和效益，全球经济共振复苏也将计入股价预期，上行周期的持续性和幅度让人期待。

风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。

▍业务概况：股票两融余额稳居1.3万亿元以上，融券余额突破800亿元。

从中长期看，我们仍看好A股，随着美国大选靴子落地，增量资金或再度进场，A股重迎升势。

50ETF期权总成交量为，总持仓量为，总成交额13.580亿。

据香港特区政府财政司司长的演讲，本次香港提高股票交易印花税税率目的是提高政府财政收入。

然而消费类、TMT类、医药生物类和金融地产类ETF的机构投资规模占比从2017年年底开始持续下降。

11月10日《关于平台经济领域的反垄断指南征求意见稿》出台后，中概股和港股的平台型企业遭受了较大冲击，阿里巴巴SW、美团、京东集团、腾讯控股在11月10日至11月13日区间内分别下跌-11.44%、-8.77%、-3.81%和-3.29%。

IH、IF、涨跌不一，IC明显弱势，市场情绪偏谨慎。

2021年1月1日-2021年2月26日的绝对偏离分布显示，自2021年2月18日春节后首个交易日开始，模拟收益与实际收益的偏离呈现扩大趋势，绝对偏离小于1%的基金数量占比总体样本呈减少趋势。

上证指数收盘涨0.57%报3696.17点，连升5日；创业板指跌1.04%。

二、股票再融资是利空吗?

激励方案助力公司价值成长，“增持”评级考虑到明年新赛道需求有望放量，预计公司2020-2022年分别实现营业收入42.57/65.99/93.37亿元前值：42.57/61.19/86.14亿元，归母净利润-1.87/2.23/7.67亿元前值：-1.87/1.81/6.45亿元。

这一调整让市场倍感意外，叠加近期利率上行和通胀担忧，港股市场明显承压，恒指和恒生国企指数应声下跌3%以上，恒生科技指数大跌5.1%，港交所更是大跌8.8%。

因此，我们连续回顾基金公司作为一个整体过去几年的持仓或者重仓，籍此可以了解作为主力机构投资者之一的公募基金的投资风格的差异从横向来看，以及投资风格的变迁从纵向来看。

全历史区间来看，2010年以来动量30组合的年化收益率为10.23%股票融资是什么意思，同期基准组合大票股票池等权组合的年化收益率为1.75%，年化超额收益率为8.48%。

我们使用P/S进行估值，参考可比公司Wind一致预期21年平均市销率11倍，由于我们看好本次激励对公司长期价值成长的促进作用，给予奇安信21年12倍P/S，对应目标价116.52元前值：108.04元，“增持”评级。

主动股票型基金的前十大重仓股，分别是贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国中免、泸州老窖、迈瑞医疗、宁德时代、顺丰控股、美的集团。

其中，归母净利润增速低于收入增速，主要为期间费用率上升、以及永续债付息使少数股东损益同比+9.3%所致。

主要由于：12021年经济回升带来一般公共预算收入大幅增长；2由于今年大量债券集中下半年发行，考虑到资金使用节奏，2020年部分资金使用会转移至2021年，使得2021年基建投资资金实际投入将不弱于2020年。

风险提示：中美紧张关系，疫情反复，内外需疲软，供应链扰动，就业压力，政策刺激力度不及预期，等等。

一、事件概述11月30日，公司发布限制性股票激励计划草案，拟授予1891名激励对象限制性股票数量1159.40万股，授予股票约占目前公司股本总额82408.09万股的1.41%。

首发/待发行/待审批ETF近两年部分细分领域首发产品涌现，ETF管理人在行业和主题指数方面加紧布局，首支5G、芯片、科创板ETF规模均已超百亿。

思路二：关注A/H价差快速收窄，且不断创新高的港股通标的。

理论上美债利率上行杀估值，这是近期市场恐慌的原因。

ETF成交活跃度对比上周与前周2021年02月22日至2021年02月26日，下同的日均成交额，股票型ETF的日均成交额减少66.00亿元。

在佐治亚州起诉的理由则是“邮寄选票必须要在选举日晚上7点前收到”，这主要是针对选票的时效性提出质疑。

风险提示：新建产能进度不及预期，下游需求大幅下降，行业竞争加剧。

相对于全市场股票行业分布来看，基金重仓股中食品饮料、医药生物、电气设备超配明显，分别超配11.54%、5.25%和2.95%，超配比例最低的行业是非银金融、银行、公用事业，分别低配5.24%、4.04%、2.25%。

点评事件：绝味食品披露2021年限制性股票激励计划，拟授予高级管理人员董秘彭刚毅、财务总监王志华、核心员工共124人608.63万股，占公司总股本的1%，授予价格为41.46元/股，限售条件为2021-2023年相较于2020年营收增速为25%、50%、80%，21-23年同比增速分别为25%、20%、20%，摊销费用合计2.38亿元，21-24年分别摊销1.29亿元、0.75亿元、0.30亿元、0.04亿元。

4、风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险，历史业绩不代表未来。

公募基金风格监控基金季报中披露有基金前十大重仓股，同时企业季度报告中披露有企业的前十大股东信息主要使用上市公司1、3季度十大股东信息，结合这两部分信息我们可以得到基金持仓更加详细的重仓股信息。

风险提示上调印花税带来的短期投资情绪负面影响超预期，市场过度负面解读；上调印花税超预期落地或上调幅度超预期。

类似上述股票风格变化，欧洲市场价值股占比更高，未来欧股表现可能优于美股，美元指数向上拐点可能尚未到来。

隨著各行各業的廣告商在電子商務，流媒體和現場體育等領域使用自助服務平台，Snap的收入增長可能會繼續超過其數字廣告同行。

本次计划虽未给出利润增长目标，但我们判断未来公司供应链规模效应或将进一步体现，净利润有望呈持续提升趋势。

我们认为随着更多银行披露资产质量指标确认改善趋势，ERP将加速走低且大概率突破历史低点。

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