<配资网址>A股融资保证金比例上调，股票杠杆有何变化？告诉你是涨是降

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1月19号，A股的融资保证金比例正式从80%提到了100%。这事儿其实1月14号就定下来了，沪深北三大交易所一块儿发的通知，今天开始正式执行。

先给没接触过的朋友们科普一下股票可以杠杆吗，这玩意儿到底是个啥。融资保证金比例，说白了就是你拿自己的钱去券商那儿加杠杆炒股，你得掏多少本金。以前是80%，啥意思呢？你拿80万去券商那儿，能借出来100万，加起来180万的盘子可以买股票，相当于给你加了1.25倍的杠杆。现在调成100%了，你拿100万去，只能借100万，总共200万的盘子，杠杆直接降到1倍。这一来二去，差了20万的操作空间。

也就是说，不是不能上杠杆，而是给杠杆降降温。

为啥要调呢？

有一说一，最近有点热。

从去年9月24号那波行情起来之后，两融余额蹭蹭往上窜，短短几个月涨了一万多亿。现在两融余额占A股流通市值的比例已经到了2.59%，这数字在近年来算是高位了。虽然比不上2015年那会儿超过4%的疯狂，但也够让监管层捏把汗的。

市场赚钱效应好，大家都想加杠杆上车，可杠杆这玩意儿是双刃剑，涨的时候爽，跌的时候也就亏得更厉害。

再看看最近市场的情绪，那是相当火爆。元旦以来，A股日均成交额能到3万多亿，投资者情绪指数都快爆表了，读数到了98.6的绝对高位。这种时候不给市场降降温，万一哪天来个大回调，多少人得被埋进去？所以监管这次出手，就是想给市场泼盆冷水，让大家冷静冷静，别光顾着冲，也得想想风险。

各大券商的动作

这政策一出，各大券商也跟着动起来了。中信证券、中信建投、银河证券、招商证券，一个接一个发通知，都说从今天起把融资保证金比例提到100%。不过这里头有个细节得注意，这次调整是“新老划断”，啥意思呢？就是说你之前开的融资合约，还按老规矩80%执行，只有今天之后新开的合约才按100%来。

这算是给老账户留了条活路，不让政策来的太硬。

对市场到底有啥影响

咱先看看历史。2015年11月那会儿，融资保证金比例从50%直接提到100%，当时市场啥反应？短期内波动率确实降下来了，调整前30个交易日，上证指数单日收益率的标准差是1.61%，区间最大涨幅20.2%；调整后30个交易日，波动率回落到1.45%，区间最大回撤只有5.9%。成交额也明显缩水，日均成交额从1万多亿降到8700多亿，降了14.8%。投资者情绪指数从64.6的高位迅速回落到18.0附近，政策降温效果立竿见影。

不过话说回来，2015年那会儿和现在情况还不太一样。当时是题材炒作热情高涨，蓝筹股相对克制；现在呢，也是题材股热，但整体市场结构更复杂一些。

从融资买入的结构来看，去年7到8月那波行情，融资增量主要集中在电子、计算机、通信、医药这些高景气度板块；但去年12月以来，融资净买入规模增加比较明显的只有国防军工、传媒和有色金属三个行业，其他板块增加得并不多。这说明啥？说明这次加杠杆的主要是冲着题材股去的，那些纯概念炒作的板块，受这次政策调整的影响可能会更大。

券商那边也给出了预测，说这次调整短期内肯定会让市场波动率降下来，成交额也会缩水。但从中长期来看，这是在优化市场生态，降低系统性风险。中信证券就明确说了，融资保证金调整不影响市场震荡上行的大方向。意思就是，短期可能会有点儿颠簸，但长期趋势还是向上的。

更具体来说，券商那边预计，主题板块的博弈会加剧。啥意思呢？就是说那些靠概念炒作的板块，资金会更谨慎，不会像以前那样无脑往里冲。但那些有实质业绩支撑的板块，反而会更受青睐。这对整个市场来说是好事儿A股融资保证金比例上调，股票杠杆有何变化？告诉你是涨是降，能让资金更理性地流动，而不是一窝蜂地追热点。

从市场整体来看，这次调整其实是个信号，释放出“慢牛”“长牛”的意图。监管不是不让你炒股，是不想让你炒得太疯。市场要稳，得有个健康的生态，不能光靠杠杆资金推着往上走。这次保证金比例上调，就是在给市场做个体检，把那些虚火降下来，让真正有价值的公司能脱颖而出。

总的来说还是那句话，市场是有风险的，大家一定要牢记。